Fx Alternativer Håndbok

FX Options Traders Handbook. CME Group FX representerer den største regulerte FX-markedet i verden og den nest største FX-plattformen med mer enn 100 milliarder i daglig likviditet. En dyp, mangfoldig likviditetspool bestående av et bredt utvalg av kjøps - og selgesider klienter verdens ledende banker, hedgefond, proprietære handelsselskaper og aktive individuelle handelsmenn bruker våre futures og opsjonsprodukter for både risikostyring og investeringsmuligheter. CME Group FX-alternativer kan tilby deg. Transparent pricingplete anonymitet. Sentral clearing og nesten garantert motpartskreditt. Elektronisk tilgang rundt om i verden, seks dager i uken med rekordvolum, CME Group FX-opsjoner tilbyr et svært flytende marked med mange utløp, valutapar, tilbudsalternativer og mer, og leverer kontrakter som er fleksible nok for å gi deg muligheten til å utføre enhver handelsstrategi. FX-alternativer og smilrisiko. FX-opsjonsmarkedet representerer en av de mest li quid og sterkt konkurransedyktige markeder i verden, og har mange tekniske finesser som kan gi alvorlig skade for den uinformerte og uvitende handelsmannen. Denne boken er en unik guide til å kjøre en FX-opsjonsbok fra markedsmakerperspektivet. Oppnå en balanse mellom matematisk rigor og markedspraksis og skrevet av erfarne utøveren Antonio Castagna, viser boken leserne hvordan man korrekt lager en hel volatilitetsoverflate fra markedsprisene på hovedstrukturen. Ved å begynne med de grunnleggende konvensjonene knyttet til de viktigste FX-avtalene og de grunnleggende handlede strukturer av FX-alternativer, bok introducerer gradvis de viktigste verktøyene for å takle FX-volatilitetsrisikoen. Den fortsetter å gjennomgå hovedbegrepene til alternativprissettingsteori og deres anvendelse innenfor en Black-Scholes økonomi og et stokastisk volatilitetsmiljø. Boken introduserer også modeller som kan implementeres til Pris og administrer FX opsjoner før du undersøker effekten av volatilitet på fortjeneste og tap som kommer fra sikringsaktiviteten. Hvordan Black-Scholes-modellen brukes i profesjonell handelsaktivitet. De mest passende stokastiske volatilitetsmodellene. Resultat - og tapskilder fra Delta og volatilitetssikringsaktivitet. Fundamentelle begreper smilesikring. Større markedstilnærminger og variasjoner av Vanna-Volga-metoden. volatilitetsrelaterte greker i Black-Scholes-modellen. prising av vanillealternativer, digitale alternativer, barrierealternativer og de mindre kjente eksotiske options. tools for overvåking av hovedrisikoen ved en FX-opsjonsbok. boken er ledsaget av en CD rom med modeller i VBA, som viser mange av de tilnærminger som er beskrevet i boken. notering og akronymer.1 valutamarkedet.1 1 valutakurser og spotkontrakter.1 2 direkte og valutabytteavtaler.1 3 valutakurser opsjonskontrakter.1 4 Hovedhandlet FX-opsjonsstrukturer.2 Prismodeller for FX-alternativer.2 1 Prinsipper for opsjonsprisingsteori.2 2 Den svarte scholes-modellen.2 3 Heston-modellen.2 4 SABR-modellen.2 5 Blandingsmetoden .2 6 Som e overveielser om valg av modell.3 Dynamisk sikring og volatilitetshandel.3 1 Foreløpige hensyn.3 2 En generell ramme.3 3 Sikring med konstant implisitt volatilitet.3 4 Sikring med en oppdatert implisitt volatilitet.3 5 Sikring Vega.3 6 Hedging Delta, Vega, Vanna og Volga.3 7 Volatilitetslaget og dens fenomenologi.3 8 Lokale eksponeringer til volatiliteten smile.3 9 Scenario-sikring og forholdet til Vanna Volga-sikring.4 Volatilitetsoverflaten.4 1 Generelle definisjoner. 4 2 Kriterier for en effektiv og praktisk representasjon av volatilitetsoverflaten.4 3 Vanlige vedtatte tilnærminger til å bygge en volatilitetsoverflate.4 4 Smilinterpolering blant streik Vanna Volga-tilnærmingen.4 5 Noen funksjoner i Vanna Volga-tilnærmingen.4 6 Et alternativ karakterisering av Vanna Volga-tilnærmingen.4 7 Smilinterpolering mellom utløp implisitt volatilitet siktstruktur.4 8 Opptakelig volatilitet overflater.4 9 Tager hensyn til markedet sommerfuglen.4 10 Bygge volati linimatrisen i praksis.5 Vanlige Vaniljealternativer.5 1 Prissetting av vanille-alternativer.5.5 Markedsføringsverktøy.5 3 Budspørsmål for vanillealternativer.5 4 Avskjæringstider og sprekker.5 5 Digitale alternativer.5 6 Amerikanske vanlige alternativer.6 Barrierealternativer.6 1 En taksonomi for barrieremuligheter.6 2 Noen sammenhenger av barrierealternativpriser.6 3 Prissetting for barrieremuligheter i en BS-økonomi.6 4 Prissettingsformler for barrierealternativer.6 5 One-touch rabatt og ikke-berøringsalternativer.6 6 Dobbeltsperrealternativer.6 7 Dobbeltspennende og dobbeltklikk-alternativer.6 8 Sannsynlighet for å treffe en barriere.6 9 Gresk beregning.6 10 Prisbarrierealternativer i andre modellinnstillinger.6 11 Prisbarrierer med ikke-standardleveranse.6 12 Markedsmetode til prisbarrierealternativer.6 13 Budspørsmål.6 14 Overvåkingsfrekvens.7 Andre eksotiske alternativer.7 2 Alternativer for utløpsbarriere.7 3 Alternativer for vindubarriere.7 4 Først da og inntelling av utkoblingsbarriere.7 5 Auto-kvanto-alternativer.7 6 Videresendingsalternativer.7 7 Variasjonsswapper .7 8 Sammensatt, asiatisk og tilbakekallingsalternativer.8 Risikostyringsverktøy og analyse.8 2 Gjennomføring av LMUV-modellen.8 3 Risikostyringsverktøy.8 4 Risikovurdering av vanillealternativer.8 5 Risikoanalyse av digitale alternativer.9 Korrelasjon og FX Options.9 1 Preliminære overvejelser.9 2 Korrelasjon i BS-innstillingen.9 3 Kontrakter avhengig av flere FX-spotrenter.9 4 Håndtere korrelasjon og volatilitet smile.9 5 Kobling av volatilitets smiler. FX Alternativ Ytelse en analyse av verdien Leveres med FX-alternativer siden starten av markedet Data Set. Historiske FX-opsjonsdata gir deg hele historien for en mer informert strategi. FX Options Performance er en praktisk håndbok for vellykket navigering av FX-opsjonsmarkedet. Begynn med en rask oversikt over markedet, sine deltakere og produktene sine, reiser boken deretter tilbake i tid for å undersøke de historiske utbetalingene til de mest populære og likvide handlede opsjonstyper. Du vil lære hvilke alternativer som har vært konsekvent overvurdert eller undervurdert og hvilke vanlige strukturer som ikke er nødvendigvis gode verdier. Diskusjonen dekker også nye markeder og avslører virkelig overraskende fakta du ikke vil finne noe annet sted, inkludert corporate hedging-strategier som i mange tilfeller viser betydelige potensielle besparelser. Historisk sett har noen opsjonssalg Strategier har vært lønnsomme, men høy risiko, men denne boken deles inn i de historiske dataene for å vise hvilke strategier som egentlig har fungert tidligere, hvorfor de jobbet, og hvordan du kan redusere risikoen. Den medfølgende nettsiden gir alle detaljerte data i boken over 100 tabeller som lett kan lastes ned, slik at du raskt kan starte replikering av disse beregningene og se selv hvordan noen enkle estimater avslører historiske anomalier. FX-alternativer er enormt populære, men det er mange grunnleggende fakta om markedet som er generelt ukjente. Denne boken bringer alt ut i lyset, og gir de harde dataene du har latt etter. Les mer hvorfor antagelig billig ut av pengene alternativene er alltid verdt det. Å forstå hvorfor mer sofistikert betyr ikke nødvendigvis bedre. Reduser FX-risiko på den mest effektive måten, og det er ikke alltid en forward-kontrakt. Forstå historiske opsjoner handelsstrategier som faktisk har jobbet , og bruk dem til å designe strategier for fremtiden. FX-opsjonsmarkedet gir enorm mulighet, men krever fullstendig og grundig forståelse Skrevet av erfarne quants og handelsmenn. FX Options Performance går utover teorien for å gi deg tallene som viser hvor mye disse kontrakter har virkelig gjort eller tapt. Om forfatterne xi. CHAPTER 1 Innledning 1.1 1 Hvorfor lese denne boken 1.1 3 Hva er et FX-alternativ 3.1 4 Markedsdeltakere 5.1 4 1 Hvordan sikringsgivere kan bruke denne informasjonen 6.1 4 2 Hvordan investorer kan bruke denne informasjonen 7.1 5 Historikk og størrelse på FX Option Market 9.1 6 FX Option Trading Day 14.CHAPTER 2 FX Option Market Hvordan alternativer blir handlet og hva som betyr for opsjonsverdi 17 .2 1 Introduksjon 17.2 2 Grunnleggende valgmuligheter prissetting 18.2 2 1 Black-Scholes-Merton-modellen 18.2 2 2 Effekten av volatilitet 20.2 2 3 Effekten av differensialer 21.2 3 Hvordan alternativer blir spredt 22,2 3 1 To visninger av volatilitet 23,2 3 2 Statisk handel 24,2 3 3 Dynamisk handel 24,2 4 En mer detaljert diskusjon av opsjonshandel 26.2 4 1 Grekerne 26.KAPITTEL 3 Det handler om dataene 33.3 1 Innledning 33.3 2 Målet å prise mange alternativer 34.3 3 Definere et univers av valutaer 34,3 4 1 Prismodell Datakrav 38.3 4 2 Sourcing av dataene 39.3 4 3 Beregningsfrekvens 40,3 4 4 Valuta av opsjon Notional Amount 41,3 4 5 Spot Markedsverdi 42,3 5 Begrensninger 43.CHAPTER 4 ATMF-Valutater 47.4 1 Hva er ATMF-alternativer 47.4 1 1 Hvordan er ATMF-alternativer brukt og handlet 47.4 1 2 Hva er fair pris for et ATMF-alternativ 48.4 2 Hvordan kan mispricings oppstå 50,4 2 1 Kan fremføringsfrekvensen være gjennomsnittlig Feil 51,4 2 2 Kan Implisitt volatilitet være gjennomsnittlig feil 52. 4 2 3 Enkelt eksempel med USDJPY 53,4 3 Resultater for stradles for alle valutapar 55,4 3 1 Diskusjon av resultater for straddles 57,4 3 2 A Fordeling av resultatene etter Valuta Par 62,4 3 3 Drilling ned til forskjellige tidsperioder 62,4 3 4 Sammenligning av Put og anropsalternativer 64.4 4 Har vi funnet en handelsstrategi 75.4 5 Sammendrag av resultater 76.KAPITTEL 5 Utestående penger OTM-alternativer Forutsetter at billige OTM-alternativer gir god verdi 77,5 1 Innledning 77,5 2 Pris versus Verdi 78,5 3 Den implisitte volatiliteten Overflate 79,5 4 Hvorfor ser volatilitetsoverflatene ut som de gjør 80,5 4 1 Egenkapitalindekser 80,5 4 2 Valutamarkeder 83,5 5 Parameterisering av volatilitetsglansen 84,5 6 Måle relativ verdi i ATMF og OTM Valutaveksling 88.5 6 1 Analysen 89,5 6 2 Alternativ Premium 90,5 6 3 Alternativ Utbetaling 90,5 6 4 Utbetaling til premieforhold 90,5 6 5 Diskusjon 95,5 6 6 Alternative tiltak for OTM-opsjon verdt 96.CHAPTER 6 G10 vs EM Valuta Par 99,6 1 Hvorfor vurdere EM og G10 alternativer Separat ely 99,6 2 Hvordan kan man bruke EM FX-alternativer 99,6 3 Straddle-resultater 100,6 3 1 Sammenligning av ATMF-alternativer for innkjøps - og anropsopplysninger 103,6 3 2 Sammenligning av OTM-anrops - og anropsalternativer 106,6 3 3 Effekten av Tenor 111,6 4 Sikring med fremover mot sikring med opsjoner 113.6 5 Sammendrag av resultatene 120.KAPITTEL 7 Handelsstrategier 123.7 1 Introduksjon 123.7 2 Historien til Carry Trade 123.7 4 G10 Carry Trade Resultater 125.7 5 EM Carry Trade Results 130.7 6 Hva skjer 131,7 7 Alternativ Trading Strategies Buying Puts 132.7 8 Option Trading Strategier Selger Anrop 136.7 9 Alternativ Trading Strategier Trading Bærer med Options 140.7 9 1 Premium og Payoff vs MTM Beregninger 144.7 10 Sammendrag av resultater 146.CHAPTER 8 Sammendrag 149.8 1 Et kall til våpen 149,8 2 Sammendrag av resultater fra denne boken 150.8 3 Oppbygging av en Bilde 151.8 3 1 Hva betyr dette i praksis 155.8 4 Endelig ord 156.